סקירת חודש ספטמבר

לקוחות ומשקיעים יקרים,

הסטטיסטיקה מלמדת שספטמבר אינו מטיב עם שוק ההון (האמריקאי) ופתיחת החודש לא סתרה אותה, וזאת במקביל לסימני השאלה לגבי תפקוד הכלכלה ושיעור הורדת הריבית שתרמו לאי הוודאות. מהר מאוד השוק התאושש וסגר בעליות שערים. החששות הקשורים לנחיתה קשה יותר של הכלכלה האמריקאית לא ממש מקבלים ביסוס בנתונים בשטח בשלב הנוכחי, והעובדה שחודשיים ברציפות המדדים התאוששו מהר מאוד מימים של ירידות שערים חדות מצביעה על עוצמת הסנטימנט והביטחון של המשקיעים כלפי השוק והכלכלה. שוב ושוב אנו למדים שאסור להתפתות לבצע שינויי פוזיציה על סמך ימים פחות טובים בשוק, במיוחד כאשר אלו אינם מגובים באירועים משמעותיים שמצדיקים שינוי תפיסה. מוצרי הגמל וההשתלמות בחודש ספטמבר במסלולים הכללים עלו ב-1.8% בממוצע, המייצגת תשואה חיובית של כמעט 10% (!!!) מתחילת השנה.

בחודש ספטמבר דווח כי האוצר שוקל להתחיל למסות קרנות השתלמות נזילות. אנו עדים לפרסומים בנושא זה כבר למעלה מ 20 שנים ועד כה זה לא עבר. ישנם הרבה מאד גורמים פוליטיים שעומדים על הגדר ולא מאפשרים לגזירה זו לעבור. איננו חושבים שהסיכוי למהלך כזה הוא גבוה, לכן אין מה לחשוב ואין צורך להגיב כעת, בטח שלא לפדות את המוצר ולוותר על ההטבה הייחודית.

ישראל

בספטמבר עודכנה תחזית צמיחת המשק של ישראל מטה לרמה של 1.1%.  שיעור ההשתתפות בכוח העבודה נותר כמעט ללא שינוי, סביב 61% וגם שיעור האבטלה נותר סביב רמות שפל היסטוריות של 2.7%. לאור נתון זה אין הפתעה בכך שסקר אמון הצרכנים הצביע על יציבות במצבם של משקי הבית ואף חל שיפור קל במשקל משקי הבית שמדווחים על הכנסות הגדולות מהוצאותיהם. מדד המחירים לצרכן בחודש אוגוסט עלה ב- 0.9%, כך שב- 12 החודשים האחרונים המדד מסכם עליה של 3.6%. נתון נוסף שדובר רבות הוא הורדת דירוג האשראי של מדינת ישראל. חשוב לציין בהקשר זה שהפחתה זו גולמה כבר בשוק שחזה זאת (חזה את ההפחתה אך לא את גודלה). ניתן לראות זאת בהתנהגות שוק המניות בישראל לאחר פרסום הדירוג, גם בזכות חיסולו של חסן נסראללה בלבנון.

ארה”ב

הבנק המרכזי הוריד את הריבית ב-0.5%, לרמה של 4.75%-5%. זאת לאחר שהריבית עמדה ללא שינוי מאז יולי 2023. תחזית הצמיחה עודכנה באופן זניח ל-2% השנה ושנה הבאה, ושיעור האבטלה החזוי עודכן מעלה ל-4.4%. מדד המחירים לצרכן עלה בספטמבר ב-0.2%, לקצב שנתי של 2.5%. מדד הליבה עלה ב-0.3%, כאשר הקצב השנתי נותר ללא שינוי מחודש קודם, ברמה של 3.2%. על פי האומדן הסופי, התוצר האמריקאי צמח ב-3% ברבעון השני של 2024 (במונחים שנתיים). מדד ה-ISM  למגזר התעשיה עלה מעט בספטמבר לרמה של 47.2 נקודות. מדד מגזר השירותים עלה באופן זניח לרמה של 51.5 נקודות. המכירות הקמעונאיות עלו בספטמבר ב-0.1%, חודש נוסף של צריכה יציבה בקרב משקי הבית.

אירופה

ה- ECB  הוריד את הריבית כצפוי ב-0.25% לרמה של 3.50%. הבנק המרכזי הוריד מעט את תחזית הצמיחה לגוש השנה ולשנה הבאה. תחזית האינפלציה נותרה ללא שינוי על 2.5% השנה ו-2.2% לשנה הבאה. שיעור האינפלציה בגוש האירו האט החודש לקצב שנתי של 2.2%, הרמה הנמוכה ביותר מאז יולי 2021. מדד הליבה האט מעט לקצב שנתי של 2.8%. על פי האומדן הסופי, התוצר של גוש האירו צמח ב 0.2% ברבעון השני של השנה. המכירות הקמעונאיות בגוש האירו עלו בספטמבר ב- 0.1%. מדד הסנטימנט הכלכלי בגוש האירו ממשיך לרדת והגיע לרמה של 9.3 נקודות, הרמה הנמוכה ביותר מאז אוקטובר 2023.

מאיר יונה בעלים שותף – אקספרט סוכנות לביטוח